沪胶涨速过快跟长期基本面无关高度受限-(XINWEN)

沪胶涨速过快 跟长期基本面无关 高度受限

10月9日沪胶大涨的缺点一方面在于上涨过急，另一方面是参与群体不能形成合力，在此情况下，胶价上涨高度受限，因而追涨需谨慎。

10月9日沪胶再现老明星品种的风范，但笔者认为沪胶本轮上涨跟长期基本面无关和商品的金融属性都关系不大，更大可能是短期资金面原因——26亿巨资的涌入，胶价水涨船高不难理解。

为什么沪胶能受到资金青睐？原因不外乎以下几点：

其一，沪胶基本面虽不是所有品种中最差的，但也不是最好的，至于日胶价格则完全是被沪胶带起来的，所以，沪胶上涨跟长期基本面无关。

一方面，全球最大的几个产胶国——泰国、印尼和马来西亚已决定，若橡胶价格跌至每公斤2.70美元，则将对市场实施干预；根据达成的协议，泰国应该减少出口15万吨，马来西亚削减4-5万吨，印尼将削减1万吨左右。

另一方面，泰国政府抬高政策价格以及三个主产国削减出口的举措正起作用，加上产地的天气恶化，在心理上给予多头支撑。节日期间，随着泰国3号胶价格上涨，卖出量由149.5吨急增至378.9吨，这种情况是造成节日期间外盘冲高回落的主要原因。

此外，泰国政府为干预天胶市场追加预算300亿泰铢从而使继续从胶农手上收购成为可能。回顾以往，泰国政府政策可以用反复无常来形容，第一次干预150亿，伴随着胶价大跌亏损累累；第二次取消150亿买胶计划，此时胶价在底部；第三次高喊300亿，先批准50亿。而泰国的单方面干预使其价格在国际上明显偏高，甚至出现倒进口的风险。而中国经济减速必将影响东盟等国家，泰国政府政策一直处于跟市场对着干阶段，政策连续性和有效性等值得观察。

其二，商品中金融属性最好的黄金和铜等品种都没有大涨，说明沪胶上涨跟商品金融属性也没多大关系。

周二沪铜、沪金分别上涨0.37%、0.06%，幅度几乎微不足道；股指跟沪胶呈现正相关性，但股指上涨2.42%，涨幅也小于沪胶；日胶被沪胶带领上涨，夜间开盘就下跌1%以上。从横向看，外盘涨幅远远小于沪胶；从纵向看，主流商品都没有大幅跟涨。所以，沪胶上涨跟商品金融属性没有关系。

其三，沪胶在众商品中一枝独秀，甩开国内商品，抛开日胶，笔者粗略估算盘中持仓最高时共增仓约26亿元，平均1.15亿元推涨100元，这一现象实属罕见，可见沪胶上涨很大程度上因为短期资金的流入，关注后市多头的实力、资金性质以及上涨连续性。

持仓变化巨大的有二类群体，第一类是散户，其多头占1301合约增仓量的50%，散户空头占1301合约增仓量的60%，散户占了整个持仓量增量的一半以上，散户的交易特点是“船小好掉头”，快进快出的跟随操作手法对盘面上涨构成压力。第二类，“过江龙”是主要增多仓者。

基于以上分析，继续看多胶价的人应当引起注意：10月9日沪胶大涨的缺点一方面在于上涨过急，其他商品跟不上或不跟；另一方面，参与群体杂乱无章，形不成合力，一旦有人撤离就会对盘面造成重大影响，限制上涨高度，追涨需谨慎。

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