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地震震不坏A股均衡格局

发布时间:2021-01-08 02:25:41 阅读: 来源:锯床厂家

日本地震对我国冲击有限

短期市场需要关注的一个非常重要的事件,便是日本大地震对我国经济的影响。从目前尚不完全的信息分析,我们有如下基本判断。

首先,虽然地震对日本经济的影响较大,但并不致命。此次日本地震历史罕见,所幸地震发生在靠近本州岛东北部的近海里,不是在东京或大阪等核心经济区的陆地上。与1995年坂神大地震相比,本次地震对经济的破坏和影响可能要小一些,当时阪神大地震的直接损失约1000亿美元,对GDP的影响超过1%;不过地震后日本经济很快便得到恢复,因此,本次地震对日本经济的影响并不致命。

其次,地震对中国经济的影响范围较广,但总体影响不大。日本是中国的第三大贸易国,与我国有着广泛且紧密的经济联系,这必然对中国经济会产生影响,但是由于我国对日本贸易存在较大的贸易逆差,2010年我国对日本出口1210.6亿美元,进口1767.1亿美元,贸易逆差高达556.5亿美元,因此,对我国而言,短期供给短缺将带来一定的影响。

再次,就具体产业的影响而言,利弊均有。总体来看,日地震对中国不利的产业主要包括两个方面:直接影响中国出口产品需求的行业,如纺织服装、农产品等,以及对日本关键零部件和设备依存度较高的行业,如汽车、部分电子产品等。此次地震对中国有利的产业主要也包括两个方面:与中国形成较强竞争关系的产业,因地震可能会给国内的相关产业带来一次进口替代的机会,如家电、化工、电子元器件、机械等,以及灾后重建直接带来需求增加的行业,如医药、钢铁、工程机械、工程承包、建材等。我们预计主要依靠进口的消费电子产品可能会提高相关产品的价格,如照相机、摄像机、游戏机等。此外,地震重灾区的支柱产业是汽车、石化、钢铁、核电、电子等行业,这些行业对国内相关行业的影响可能更大一些。

最后,日本地震对其宏观政策、金融市场和大宗商品价格也会产生一定的影响。地震后日本可能会进一步放松货币政策,从而使国际货币环境进一步宽松,而这无疑会加大通胀压力。从金融市场的角度来看,日本保险公司会卖出国际金融资产筹集保险赔款,日元可能会出现阶段性回流,从而导致国际股市短期下跌和日元的短期升值。从大宗商品的角度来看,短期需求下降可能会导致价格下跌,但长期而言,由于重建需求增加,大宗商品价格的升势不会被改变。

A股韧性正逐步提高

尽管日本地震短期会对A股市场造成冲击,但今年以来影响市场的最大不确定性因素是通胀及其政策的变化,预计未来通胀压力维持但迅速恶化的可能性不大。

由于投资者对于2月份CPI预期出现了由低到高的戏剧性变化,因而上周市场也出现了冲高回落的走势。2月份CPI没有出现像市场传言的大幅低于1月份的情况,而是像我们预测的那样,与上个月基本持平。这反映了通胀压力仍然较大,尤其是PPI快速上涨,将增加后续CPI的压力。不过,国际大宗商品价格近期的表现,一定程度上又缓解了投资者的短期担忧。短线对国际油价影响最大的因素是沙特的国内局势,未来只要不出现明显的恶化迹象,国际油价短期内飙升的可能性相对较小。当然,国际局势复杂多变,投资者仍需密切关注。

从政策的角度来看,两会进入尾声,货币政策和产业政策的动向值得投资者关注。从货币政策的角度而言,面临较大的通胀压力,放松政策不合时宜,但大幅加码,显然又会加大经济减速的风险。尽管1-2月投资增速较高,但银行信贷收紧后能否保持如此速度尚有疑虑;1-2月实际消费增速也出现较大幅度的下降,这都会增加投资者对经济减速的担忧。综合考虑,货币政策在两会后的动作,投资者需高度关注,我们预期适度收紧仍有可能,但大幅收紧的概率不大,总体来看货币政策或较为平稳。产业政策方面,战略新兴产业、服务业、消费、区域振兴等子规划推出的预期增强,而这将有利于增加市场热点和投资机会。

二级市场方面,从上周市场的表现来看,投资者对通胀的耐受力似乎在增强,市场的韧性也在增加。我们认为,当房价被控制住后,居民对于普通消费品价格上涨的容忍度就会有所上升。从盘面上观察,对2月CPI预期的由降转升,股市只用了一天半的时间就基本消化,如果上周五不是因为日本地震,A股可能最后是以红盘报收。由于投资者对通胀耐受力增强,原材料价格上涨对CPI的传导又需要一段时间的滞后才能显现,因此,A股市场的韧性也会相应增加,再加上良好的年报业绩支撑,预计A股中期趋势不会发生变化。投资者应该保持策略的灵活性,把握结构性的机会,重点关注医药、化工、家电、建筑建材、工程机械及信息技术等行业方面的机会。

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