券商把脉半年度探寻底在何方-【资讯】

发布时间：2021-07-16 02:37:30 阅读：次来源：锯床厂家

对于上证指数的底部点位，各大券商相差并不大。华泰联合证券认为，股市底部必然是外围资金不断回流股市形成的，极端底部可以从资金回流的角度进行测算。外围资金回流主要来自于产业资本增持、债市资金、储蓄资金流入。从产业资本角度：根据A股市场2005年11月资金供求极端恶化和2008年10月经济极端恶化两个极值标准，上证指数极端点位在2430点。在1664点，上证A股市净率为1.98，假设今年市净率也到1.98，对应上证指数约2470点。从债市资金角度，2005年底部和2008年底部对应的股市收益率与债市收益率差值在5%，股市分红收益率和国债收益率差值在0%附近，按此差值估算市场极端底部分别在2350和2590点。

国信证券认为，当前A股与历史上（相对于2005和2008年）的估值底接近，对指数的底部不要过于悲观。但是，下半年全流通、减持和快速的扩容压力使得估值中枢有所下移，沪深300的高点估值应低于历史平均水平，给出19倍的市盈率水平，对应着上证的运行区间在2500-3500点。

基于“经济增速软着陆、估值水平硬着陆、盈利增速慢着陆、股价水平快着陆”的判断，中金公司认为，在7月上旬至8月下旬，A股有望触底反弹。在7月初，可能会达到本轮调整的底部。然后，随着三季度库存调整完成后企业盈利状况的公布，A股市场有望上涨，下半年上证指数的运行空间在2600至3200点。

各大券商预期，持续高位盘旋的通胀水平将在三季度回落，“跌跌不休”的股市也有望出现底部。国信证券认为，下半年的投资机会来自政策放松，股市买点在于实体经济去库存周期进入尾声预计在二季度便可完成，资金去库存开始随着美国量化宽松结束，外汇占款的流动性缓解。通胀同比和环比回落出现在7、8月份，底部也在这两个月份形成。

平安证券认为，通胀是主导市场走势的核心要素，根据其“二季度见顶，三季度缓慢回落，四季度明确下降”的趋势判断，CPI高点有望在6、7月探顶，之后温和回落。政策则进入观察期，逐步完成从“全面收紧”向“结构性收紧”转变，出现结构性松动，这会在消费刺激、公共品建设提速、新兴产业落实、中小企业扶持这四个方面体现。

湘财证券认为，二季度A股市场的调整已经充分反映了投资者对通胀和流动性紧张、宏观经济增速的快速回落以及去库存可能带来企业盈利恶化的预期，因此下半年行情有望好转。

对于今后的机会，湘财证券建议，下半年大部分时间建议配置以银行、保险为首的大金融行业；重点配置消费类行业，如食品饮料、纺织服装、医疗器械、商业零售、家电。此外，部分景气程度较高的行业如水泥行业也值得密切关注。新报记者任强